回顾2016年的中国互联网，下半场这一词汇最近被广泛的传播。在我们看来，互联网行业，真正的下半场，正在由传统的资讯、信息时代，向纵深的服务领域渗透。而这样的过程，也是一个互联网公司，对边界不断的探索过程。

 

分类信息到交易。翻了一下58同城的股价，过去一年，58同城和赶集合并后，股价已经跌去了60%。PC互联网时代，58同城解决了人找本地的服务信息问题。从二手物品到租房、搬家、蓝领招聘。而移动互联网爆发以后，58同城的每一个类目，都碰到了垂直的交易公司竞争。从租房到代驾、打车，每一个垂直类目的公司都直接解决交易问题。过去两年，我们看到了滴滴的兴起，以及保洁、租房等各领域的创业公司诞生。58同城的策略，只能采取高频的投资策略。比如投资e代驾、58到家、土巴兔等。PC的信息到移动的交易，58仍然没有跨过老旧的基因。

 

从滴滴到连接人与服务。要拎出一家BAT联合持股的公司，滴滴无疑是最典型的代表。腾讯投资进入，阿里巴巴通过快的退出来换取滴滴股份，百度通过Uber中国间接持有滴滴。在这个高频的服务应用场景中，BAT终于交汇了。而移动互联网的场景中，对于BAT，最重要的事当属：连接人与服务。比如早期的团购，BAT均投入了重金参与。现在，百度仍在继续投资糯米。未来，除了吃喝玩乐，在更垂直的重度服务领域，比如金融、医疗，我们或许还能看BAT联合投资的公司。而未来，需要PK的是，谁能真正的拿下“连接人与服务”。

 

内容创业与内容分发。现在市场上有观点认为，当下的内容创业领域已经积累了巨大的泡沫。我倒觉得没那么夸张。任何一个赛道，都是好公司和烂公司并存。不管风口还是非风口。谈论内容创业的，我觉得需要站在更大的框架下来谈。那就是内容基础设施的快速崛起，比如公众账号、今日头条。今天的内容从业者，恐怕都是这两个平台的提供商。基础设施的成熟，使得内容创业的门槛前所未有的降低。而内容分发的高频场景，使得BAT纷纷加入这一激烈的赛道，并且采取对内容补贴的方式吸引创作者。比如腾讯推出的天天快报和阿里的UC头条。

 

先有基础设施的成熟，后有内容创业的红火。明年，内容分发的竞争只会更激烈，用一个中概股CEO的话说：内容分发领域，是BAT不会退出的赛道。

 

直播：从分发颜值到才华。直播从2016年开始，几乎红到了末尾。而直播的崛起，也让陌陌、映客获得了一二级市场估值的盛宴。颜值，也成了2016年的一个热词。映客、陌陌的哈你直播，目前还是依靠打赏分成模式。而高颜值的主播，则成了各个直播平台争抢的对象。

 

这几天从映客上看到，已经上线了才艺、好声音等垂直类目。原来的依赖的高颜值主播模式，似乎正在淡化。和颜值比，这些垂直的类目更偏向才华。弹钢琴、拉二胡、弹吉他，才艺的分发，将变得比颜值重要。而当才艺的价值被大家认可以后，网红的估值，将没有今天那么高。

 

互联网券商和理财。如果说重度服务领域，正在快速变化的行业，我觉得券商是重要的一个类目。中国A股的投资账户超过了1亿，传统券商对于用户的服务远远不够。仅从基础设施的交易软件，目前各大券商自己的系统做得还不如400亿的同花顺。在经纪业务利润水平几乎为零的情况下，券商整个行业已经进行到了一个存量博弈的阶段。所谓的用户转户困难，我觉得是一个伪命题。如果竞争对手的佣金更低，服务更好，用户的转移成本将非常低。东方财富在收购同信证券后，融资利率已经降到了5.99%。而在明年，除了同花顺、东方财富这样的互联网公司，腾讯、阿里巴巴也必将更深的参与到互联网证券中来。

 

竞争，2017将更加惨烈。一切的手段，都将是围绕对用户的争夺。

 

对于腾讯来说，理财将是一个不可丢失的类目。连接人与服务，理财是服务的一部分。阿里巴巴凭借支付宝和余额宝，牢牢的抢占了用户的零钱。而微信虽然在微信支付上已经与支付宝平分秋色，但用户对理财通的感知，并没有余额宝那么强。而理财的市场与人群，是一个比炒股更大的市场。腾讯，如果有一天让人用钱离不开微信，将是阿里真正的恐惧。

 

最确定的旅行赛道。如果把互联网的各个赛道列出来，并且按投资下注，我觉得最确定的还是旅游。中国的在线旅行市场，从最早的机场、车站小卡片，到电话呼叫中心时代，再到现在的移动互联网，在线旅行的赛道过去年复合增长率超过了30%。现在的渗透率，仍然低于电子商务。今天，上网购买实物商品，已经变得触手可及，快递高度发达。而旅行的商品和服务，在移动互联网时代，体验和服务业越来越好。

 

从人均GDP看，中国已经超过了7000美元。旅游将会是人们未来的一个重要需求。现在人们的网上商务，主要还是花销在实物商品上。如果有一天，人购买的旅行服务和实物商品到了5：5的时候，国内的在线旅行公司应该如何估值？

 

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